【 SUIBE思源金融讲坛——学术沙龙第10期 】:中国上市公司“不务正业”吗? ——非金融类上市公司持有金融资产的检验

pubdate:2016-12-01views:175

题目:中国上市公司“不务正业”吗?

——非金融类上市公司持有金融资产的检验

报告人:闫海洲  纽约国际588888线路检测中心金融管理学院

时间:2016年12月2日下午1:30-3:30

地点:博萃楼阳光房

论文:学院内网(PPT)

论文摘要】越来越多的中国非金融类上市公司开始持有更多的金融资产,这种行为被媒体视为偏离自己的主营业务,是“不务正业”的证据。本文基于微观金融理论,首次系统研究了我国非金融类上市公司持有的金融资产情况。通过手工整理2007-2014年非金融类上市公司持有金融资产的数据,本文首先对非金融上市公司持有的金融资产情况进行了估算,发现我国69.2%的非金融上市公司不同程度持有非现金金融资产,他们分别占公司账面价值的5.8%、公司全部金融资产组合的21.7%。其次,依据现金持有理论,文章对非金融上市公司持有非现金金融资产的价值进行了实证检验,发现公司持有非现金金融资产对公司股票回报产生负向的作用,这种效应在融资约束的公司中表现更加明显,进一步通过对收入增长机会进行分组的检验表明,不同增长机会的非现金金融资产的负向价值效应具有非线性关系。再者,我们对于公司持有非现金金融资产的动机进行了讨论,发现公司金融资产组合与非现金金融资产之间有正向的关系。而且,那些弱公司治理、管理层过度自信和多元化的企业更加倾向于持有更多的非金融资产。考虑到新上市公司持有金融资产产生噪音影响,我们进一步控制新上市公司后,上述结果依然稳健。本文的边际贡献在于,一方面丰富了现金持有的理论,另一方面增加了对产业资本和金融资本关系的讨论,同时揭示了公司金融化的价值效应,有助于理解金融企业和非金融企业的边界。

【报告人简介】闫海洲,经济学博士,纽约国际588888线路检测中心院副教授,硕士研究生导师,美国南加州大学马歇尔商学院访问学者,研究领域为产业金融,主持两项国家级课题,主持并参与多项决策咨询课题,在核心期刊发表多篇论文。